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宏觀預期與基本面疲軟的博弈，8月，國內鎳價格整體呈現震蕩波動格局，價格先漲后跌、多次沖高回落，據生意社商品行情分析系統監測，8月29日，現貨電解鎳報122516元/噸，全月小幅上漲1.13%，但同比仍下跌6.97%。市場多空因素交織，宏觀政策預期與流動性寬松提供支撐，而高庫存和疲軟的實際需求則限制價格上行空間。

一、價格走勢回顧

月初（8.1-8.8）：鎳價先漲后僵持，現貨價格報122316元/噸，周漲0.96%。市場情緒受宏觀政策預期影響，但基本面缺乏明確驅動。

月中（8.9-8.15）：鎳價沖高回落，報121850元/噸，周漲0.58%。周初受美聯儲降息預期及中美關稅暫緩推動上漲，但高庫存和不銹鋼需求疲軟導致回落。

月末（8.16-8.29）：鎳價震蕩走弱后反彈，最終報122516元/噸。鮑威爾鴿派發言、國內政策利好及美元走弱共同推動反彈，但需求端仍顯疲軟。

二、宏觀因素：多空交織，預期主導

海外宏觀環境：

美國經濟數據疲軟，非農就業大幅低于預期，失業率上升，強化美聯儲降息預期（市場預計9月、12月各降息25基點）。

美元指數波動加劇，先升后降，影響鎳價承壓與反彈。

美國對多國加征關稅，全球貿易摩擦升級與美俄會晤，地緣緩和，交替影響市場情緒。

國內政策支撐：

消費品以舊換新、設備更新等政策持續推進，財政部下達690億元特別國債資金。

國務院會議強調擴大內需，商務部提出促進服務出口措施，提振市場信心。

工業數據平穩，7月規模以上工業增加值同比增長5.7%，但對鎳價直接拉動有限。

三、供需基本面：高庫存與弱需求壓制價格

供應端：

全球鎳庫存持續高位，LME庫存增長至209676噸，滬鎳庫存增至21905噸，過剩格局未改。

印尼鎳礦價格小幅上漲，菲律賓低品位礦價因發運量增加而下跌。

需求端：

不銹鋼領域：8月排產環比增2.29%，但同比仍降1.64%，去庫緩慢，終端采購謹慎。8月29日生意社不銹鋼基準價為13075.00元/噸，較8月初微降0.04%，市場觀望情緒濃厚。

新能源領域：三元前驅體產量環比增長5.71%，但8月增速預計放緩至5.4%，需求增長邊際減弱。現貨市場逢低價剛需采購增加，但整體成交以觀望為主，持續性不足。

四、后市展望

短期來看，鎳價仍將受宏觀預期與基本面疲軟的雙重影響：

支撐因素：美聯儲降息預期升溫、美元走弱、國內政策持續發力及“金九銀十”傳統旺季臨近，可能帶來底部支撐和階段性反彈。

壓制因素：全球高庫存、不銹鋼需求疲軟、新能源增速放緩以及貿易摩擦不確定性，將限制價格上行空間。

綜合判斷：鎳價預計延續震蕩格局，突破需等待更明確的政策信號或基本面改善，如庫存去化、需求顯著回升。