宏觀預期與基本面疲軟的博弈,8月,國內鎳價格整體呈現震蕩波動格局,價格先漲后跌、多次沖高回落,據生意社商品行情分析系統監測,8月29日,現貨電解鎳報122516元/噸,全月小幅上漲1.13%,但同比仍下跌6.97%。市場多空因素交織,宏觀政策預期與流動性寬松提供支撐,而高庫存和疲軟的實際需求則限制價格上行空間。
一、價格走勢回顧
月初(8.1-8.8):鎳價先漲后僵持,現貨價格報122316元/噸,周漲0.96%。市場情緒受宏觀政策預期影響,但基本面缺乏明確驅動。
月中(8.9-8.15):鎳價沖高回落,報121850元/噸,周漲0.58%。周初受美聯儲降息預期及中美關稅暫緩推動上漲,但高庫存和不銹鋼需求疲軟導致回落。
月末(8.16-8.29):鎳價震蕩走弱后反彈,最終報122516元/噸。鮑威爾鴿派發言、國內政策利好及美元走弱共同推動反彈,但需求端仍顯疲軟。
二、宏觀因素:多空交織,預期主導
海外宏觀環境:
美國經濟數據疲軟,非農就業大幅低于預期,失業率上升,強化美聯儲降息預期(市場預計9月、12月各降息25基點)。
美元指數波動加劇,先升后降,影響鎳價承壓與反彈。
美國對多國加征關稅,全球貿易摩擦升級與美俄會晤,地緣緩和,交替影響市場情緒。
國內政策支撐:
消費品以舊換新、設備更新等政策持續推進,財政部下達690億元特別國債資金。
國務院會議強調擴大內需,商務部提出促進服務出口措施,提振市場信心。
工業數據平穩,7月規模以上工業增加值同比增長5.7%,但對鎳價直接拉動有限。
三、供需基本面:高庫存與弱需求壓制價格
供應端:
全球鎳庫存持續高位,LME庫存增長至209676噸,滬鎳庫存增至21905噸,過剩格局未改。
印尼鎳礦價格小幅上漲,菲律賓低品位礦價因發運量增加而下跌。
需求端:

不銹鋼領域:8月排產環比增2.29%,但同比仍降1.64%,去庫緩慢,終端采購謹慎。8月29日生意社不銹鋼基準價為13075.00元/噸,較8月初微降0.04%,市場觀望情緒濃厚。
新能源領域:三元前驅體產量環比增長5.71%,但8月增速預計放緩至5.4%,需求增長邊際減弱。現貨市場逢低價剛需采購增加,但整體成交以觀望為主,持續性不足。
四、后市展望
短期來看,鎳價仍將受宏觀預期與基本面疲軟的雙重影響:
支撐因素:美聯儲降息預期升溫、美元走弱、國內政策持續發力及“金九銀十”傳統旺季臨近,可能帶來底部支撐和階段性反彈。
壓制因素:全球高庫存、不銹鋼需求疲軟、新能源增速放緩以及貿易摩擦不確定性,將限制價格上行空間。
綜合判斷:鎳價預計延續震蕩格局,突破需等待更明確的政策信號或基本面改善,如庫存去化、需求顯著回升。

1
硅鐵商品報價動態(2025-10-30) 2025-10-30
2
PriceSeek提醒:甘肅寶鎂硅鐵項目投產計劃 2025-10-30
3
淡水河谷:2025年第三季度鐵礦產量增長4% 2025-10-22
4
8月日本硅鐵(>55%)進口總量26609.62噸 2025-10-10
5
生意社:“銀十”需求并不理想 硅鐵現貨行情先跌后漲 2025-10-30
6
生意社:河鋼10月硅鐵定價已出 但需求仍未好轉 2025-10-20